从近年来公司的总裁辞任之后的股价表现来看,市场需求回暖拉动行业销量增长

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市场需求回暖拉动行业销量增长

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来源:港股解码

据了解,工程机械行业包括起重机械、挖掘机械、铲土运输机械、路面机械等20大门类,其市场情况受到国家宏观经济、固定资产和基础建设投资影响较大,下游客户主要为基础设施、矿山和房地产等投资密集型行业,与宏观经济形式息息相关。

竞界奇遇,在线派福利

作者: 蔡凯铖

业内人士分析,工程机械持续平稳发展的原因,主要是在国内流动性保持合理宽裕的情况以及地方专项债发行加快、基建落地项目增加、地产韧性强劲、机器换人、环保趋严、更新换代等因素驱动下,市场需求回暖,拉动行业销量增长。

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2019年11月29日,中国机械工程发布公告称,自2019年11月25日起张淳因个人原因辞任暂行总裁职务。值得注意的是,张本人任职公司暂行总裁仅有5天时间。

国家统计局数据显示,1月至9月基建投资中交通运输、仓储和邮政业,水利、环境和公共设施管理业,电力、热力、燃气及水生产和供应业投资分别同比增长4.7%、3.5%和0.4%,其中交通运输类中央主导的铁路投资仍维持较快增长,1月至9月同比增长9.8%;地方政府主导的公路投资同比增长7.9%。

强悍芯动力,征霸战场

近两年来,中国机械工程高管职务可谓是烫手山芋。据wind数据获悉,2018年以来,中国机械工程的总裁职务已经更换了3人,分别是2018年1月12日张淳辞任总裁职务、2018年12月12日周亚民辞任总裁职务及2019年11月20日韩晓军辞任总裁职务。除此之外,韩晓军最近一年来分别辞任了中国机械工程的署理总裁、副董事长、执行董事、总裁及战略委员会成员的职务,周亚民与孙柏也辞任了公司的多个职务。值得注意的是,上次公司管理层的辞任是2017年公司秘书辞任,再往前就是2014年,而2018年至今,短短两年时间,却有多位公司重要高管辞任。

根据中国工程机械工业协会数据,挖掘机9月份销量15799台,同比增长17.8%,国内市场销量13182台,同比增长12.5%,出口销量2617台,同比增长54.9%。1月份至9月份已累计销售17.9万台,同比增长14.7%,行业全年销量有望冲击23万台。

这款堪称“不向任何游戏妥协”的必备游戏神器,机械师强悍金属战舰f117-b猎空,有着出色的性能配置,不论外观还是性能,都足够令人惊艳。机械师f117-b猎空采用的是九代i7-9750h处理器,能够提供强大的内芯支持,满足大部分主流游戏的配置需求,同时还采用gtx
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如下图所示,从近年来公司的总裁辞任之后的股价表现来看,2018年1月12日张淳辞任总裁职务之后,股价小幅上涨几天后便大幅回落,2018年12月12日周亚民辞任总裁之后,公司股价小幅下跌几天后便上涨。由此可见,公司总裁辞任之后,对公司股价的影响并无明显的上涨或下跌的规律。

今年多地迎来重大项目开工潮,江苏、湖北、江西、河南等地已有数百亿元投资规模的重大项目集中开工。今年上半年,新疆自治区力促48个项目实现了新开工建设,累计完成投资89.59亿元。

激燃战力,制霸全场

虽然公司股价上涨或下跌与公司总裁的辞任不知有无关联,但中国机械工程近几年的股价在向下走,从2018年1月19日高点至2019年12月2日,公司股价跌去33.69%,股价走势呈现向下趋势。

最关键的还有行业内部企业自我升级。借助稳定向好的宏观经济和持续稳定的固定资产投资,工程机械企业尤其是龙头企业转型升级成果进一步显现,深化供给侧结构性改革,技术创新和盈利能力大幅提升,进入全新发展期。

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在股价跌跌不休的背后,公司经营业绩却呈现稳步上升的态势。

在一批工程机械龙头企业带领下,如今国产工程机械已经在国内市场占据了不小份额。1月份至9月份,三一重工、徐工集团、广西柳工的市场份额分别达到25.6%、14.1%、7.2%,均比去年有所提升。随着国产龙头挖掘技术水平提升、产品性价比优势凸显及服务体系完善,国内企业的市场份额还将进一步扩张。

今天为大家推荐的这两款游戏本,性能配置都是非常棒的,目前,机械师在苏宁旗舰店已开启双十二狂欢活动!在活动期间购机可享多重电竞壕礼,错过双十一不要紧,双十二就不要再错过了,近日打算入手战机的小伙伴们,可要把握好机会!

中国机械工程成立于1978年,于2012年在港交所上市,在国内外设有53家附属公司,公司多元化经营覆盖了工程承包、进出口贸易、工程设计、国际招标、国际展览、国际物流和物业管理等多种现代国际服务业。从2013年以来,公司营业收入及归母净利润总体呈现小幅增长,营业收入由2013年的214.26亿元增长34.71%至2018年的288.63亿元,归母净利润由2013年的19.59亿元增长8.83%至2018年的21.32亿元,虽然增长不多,但公司的经营业绩一直保持很稳定,毛利率大多保持在15%至17%之间,今年上半年来看,公司的营业收入和归母净利润也在小幅增长当中。可见,公司上市以来的经营业绩保持良好的增长势头。

工程机械企业业绩有望持续向好

资产负债方面,截至2019年6月30日,公司的现金及现金等价物177.52亿元,较2018年12月31日的213.84亿元减少17%;借贷为6.43亿元,较2018年12月31日的9.85亿元减少34.7%;贸易应收款项及应收票据为117.16亿元,较2018年12月31日的88.65亿元增长32.16%。由此可见,虽然公司的现金及现金等价物在小幅减少,但相对应的借贷也在减少,贸易应收款项及应收票据也在合理的范围内,债务结构上不存在较大的问题。

前三季度工程机械行业业绩延续上半年的涨势,依旧维持较高景气度。龙头企业三一重工、中联重科和徐工机械前三季度净利增长逾五成,表现亮眼。业内人士表示,下游基建平稳增长叠加设备产品更新周期,拉动了工程机械企业业绩增长。未来,基建投资增势将持续,工程机械行业业绩有望持续向好。

在经营业绩稳步增长的同时,还依托大股东资源优势,在一带一路项目上不断拿到大订单。从wind数据获悉,公司的管理层高层周亚、韩晓军、张淳并未持有公司股份。中国机械工业集团有限公司持有中国机械工程31.85亿股,持股比例为77.21%,为公司的最大股东,全国社会保障基金理事会持股比例1.97%,可见,背后的大股东背景强大。

据东吴证券统计,2019年前三季度工程机械板块共实现营收1935亿元,同比增长26.1%;实现归属于上市公司股东的净利润198.3亿元,同比增长76.7%。

今年下半年来看,8月5日与尼日利亚proton能源有限公司就尼日利亚proton联合循环电站项目签署了合同,合同金额约为1.5亿美元;9月16日,公司与哈萨克斯坦巴科夫工程公司签署合同金额为5.97亿美元;2019年11月21日,公司与业主签署之前在伊拉克萨拉哈丁未完成的项目3.1亿美元,业主同意在原合同总额基础加1.4亿美元。下半年至今,签署合同金额高达11.97亿美元,可见,公司的资源丰富,能够带来巨大的签单,保障公司的经营业绩。

工程机械行业包括起重机械、挖掘机械、铲土运输机械、路面机械等20大门类,其市场情况受到国家宏观经济、固定资产和基础建设投资影响较大,下游客户主要为基础设施、矿山和房地产等投资密集型行业。川财证券研究所所长陈雳表示,工程机械行业业绩的增长主要得益于下游基建的平稳增长。

值得注意的是,公司不仅成立以来经营业绩稳定,由于高额的收益,分红上也十分慷慨,2012年上市以来,公司坚持每年分红一次,分红金额大概在每股0.2元上下波动,除了2017年的分红较低为每股0.1659元,目前股价来看,公司的股价3港元每股,按2018年的分红金额每股0.2067元来计算,每股收益率接近7.66%。

国家统计局数据显示,1-9月基建投资中交通运输、仓储和邮政业,水利、环境和公共设施管理业,电力、热力、燃气及水生产和供应业投资分别同比增长4.7%、3.5%和0.4%,其中交通运输类中央主导的铁路投资仍维持较快增长,1-9月同比增长9.8%;地方政府主导的公路投资同比增长7.9%。“除了国家对基建的投入外,每个省也有大的项目,不少中等偏上的城市都开始做地铁交通项目。受此影响,公司订单有所增加。”中联重科相关负责人说。

与中国机械工程同类型的公司当中,近3年的股价走势基本与同业竞争对手一致。而估值上,据wind数据显示,中国机械工程市盈率5.1倍,市净率仅0.68倍。同类型的中国中铁、中国铁建、中石化炼化工程、中国能源建设、中国建筑国际的市盈率分别是5.39、5.18、10.10、5.12、6.44,市净率分别是0.48、0.54、0.67、0.44、0.77。可见,中国机械工程的市盈率及市净率与同行业类型公司相差不大。

另外,近日中共中央、国务院印发的《交通强国建设纲要》明确,要形成广覆盖的农村交通基础设施网,全面推进“四好农村路”建设,持续释放基建投资利好。国金证券指出,今年10月,建筑业pmi重回高景气区间,全年基建投资预计回升至5%。

总结:公司近几日总裁的辞任及去年以来多位高管的辞任,虽然令人难以捉摸其原因,但从公司的上市以来的经营业绩、资产负债以及往后的订单来看,公司的财务健康,发展良好,与同类型公司的估值中,公司的估值也处于正常水平,分红也是坚持每年的高额派息,随着近几年公司股价的下跌,分红收益率已超7%,并且,公司拥有强大的资源,能够接到一带一路等国家的订单,为公司往后的业绩做好铺垫。

房地产行业今年以来也保持平稳的增速。国家统计局数据显示,2019年1-9月,我国房地产开发投资达98007.67亿元,同比增长10.5%。其中,房地产开发建筑工程投资累计达到54934.01亿元,同比增长10.6%。

截止发稿时间,财华社记者多次联系中国机械工程公司寻求相关问题,并未得到答复。

中联重科相关负责人表示,除了基建及房地产行业带来的订单外,上一个周期购买的设备到期更新也助力了业绩的增长。“产品的使用年限一般在8-10年,损耗厉害的可能是5-8年。2016年、2017年以来,已经开始进入了产品更新换代的高峰期,这一部分的产品也带来了可观的收入。”该人士说。

机构看好工程机械板块

联讯证券首席经济学家李奇霖认为,结合金融数据来看,企业中长期贷款持续两个月好转,其中基础设施和制造业的贷款增速明显回升,未来政策性银行逆周期调节可能是加大对基建融资的支持,预计将呈现制造业投资稳、基建回升的组合。

国金证券表示,9月6日,中国人民银行宣布全面下调金融机构存款准备金0.5个百分点,将释放约9000亿元资金,逆周期调节加码将托底基建需求,继续看好工程机械行业。预计三一重工全年业绩超110亿元,中联重科、徐工机械2019年至2021年业绩弹性较大。

西南证券指出,行业周期属性减弱,政策端友好,明年工程机械行业有望稳健增长。在排放标准升级,更新升级,人工替代,出口增长等因素影响下,工程机械行业周期属性减弱。根据施工顺序,起重机回暖滞后挖机半年左右,混凝土机械滞后一年左右以上,现阶段挖机、起重机和混凝土机械均表现较好,明年挖机仍有更新换代的需求,在目前政策环境良好,基建增速不差的背景下,挖机销量有小幅增长的可能,叠加起重机和混凝土机械的接力,明年工程机械行业有望稳健增长。建议关注:三一重工、恒立液压。

对于板块的后市投资逻辑,渤海证券表示,2019年以挖掘机为代表的工程机械销量继续维持增长态势,年度销量有望再次创历史新高,主要原因有四个方面:一是房地产和基建固定资产投资额明显提升,下游需求显著回暖;二是2011年左右购置工程机械已经到了置换周期,更新需求强烈;三是环保要求日益严格,不满足排放标准车辆受到作业限制;四是“一带一路”有力带动了工程机械出口。建议重点关注工程机械龙头公司,三一重工、徐工机械以及核心零部件生产商恒立液压。

掘金点

三一重工

三一重工发布的2019年前三季度报告显示,期内企业营业收入为586.91亿元,同比增长42.88%;归属于上市公司股东的净利润为91.59亿元,同比增长87.56%,超过2011年全年的86.49
亿,创历史新高。

今年以来,受益于国内基建、环保、设备更新、人工替代等因素,以及产品竞争力的增强。报告期内,三一的挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械、路面机械等主导产品市场份额持续提升。

中国工程机械协会挖掘机分会数据显示,2019年1-9月,挖掘机行业销量约18万台,同比增长14.7%;三一销量约4.6万台,同比增长29%,市占率提升至25.6%。全年有望继续超预期。同时,公司前三季度经营活动净现金流净额94亿元,同比增长8%,创历史同期新高,持续超净利润。招商证券称,虽然三季度为传统淡季,但三一净利润增长远高于收入增长。此外,前三季度,公司的存货周转天数、应收账款周转天数分别是76.53、103.86
天,同比减少了8.26、23.36 天,周转效率提高,营运能力提升。

徐工机械

徐工机械2019年三季报显示,公司前三季度营业收入43,238,846,038.23元,同比增加26.89%,归属上市公司股东的净利润3,020,012,958.34元,同比增加100.28%。

公告显示,十大流通股东中,社保机构全国社保基金一零三组合为新进机构,此外中国农业银行股份有限公司-宝盈策略增长混合型证券投资基金、太平人寿保险有限公司为新进流通股东。

国金证券指出,公司业绩持续复苏,根据三季报业绩预告以及全年业绩的季节性因素,上调2019年全年盈利预期10%,
预计2019-2021年净利润39/48/54亿元,增长90%/25%/12%,复合增速38%。eps为0.50/0.62/0.69元;pe为9.6/7.7/6.9倍。给予2020年10倍pe,6-12月目标价6.2元。维持“买入”评级。挖掘机如果注入,预计徐工集团挖机业务合理估值超200亿元。

今年以来,徐工机械股价出现了较大涨幅。其在今年初至4月15日,股价从最低3.10元/股上涨至最高5.30元/股,累计涨幅达71%,而该价格为2015年牛市后的最高价格,离牛市最高价6.00元/股还差13.2%的涨幅。随后,徐工机械股价有所回落,截至12月2日收盘,报4.59元/股。

中联重科

11月15日晚间,中联重科发布《核心经营管理层持股计划》公告。公告显示,中联重科拟用今年二季度所回购的占公司总股本的4.96%的股份用于员工持股计划。该计划覆盖公司管理层和核心员工约1200人,旨在进一步激发员工能效、增强企业活力和员工凝聚力,为公司实现长期可持续发展注入新的强劲内生动力。

公告显示,中联重科拟使用今年二季度所回购的390,449,924股占公司总股本的4.96%用于员工持股计划,员工将以不低于回购价格的50%买入并持有公司股份。锁定期长36个月,分三年按照40%、30%和30%比例,完成业绩考核要求后方可解锁。

在业绩考核指标的设置方面,中联重科也拿出了足够的诚意。根据该持股计划草案,员工持股将分三年解锁,以2017、2018和2019年公司归属于母公司股东的净利润的算术平均值为基数,分别以2020、2021和2022年三年的净利润增长率为指标进行业绩考核。和基数相比,2020年净利润增长率不低于基数的80%;2021年净利润增长率不低于基数的90%,或2020年和2021年两年累计净利润增长率不低于基数的170%;2022年净利润增长率不低于基数的100%,或2020年、2021年、2022年三年累计净利润增长率不低于基数的270%。

本文源自投资快报

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